2017

Сен
5

Что такое сплит (дробление) акций

Обучение торговле акциями на NYSE, Nasdaq, Amex

Что такое сплит (дробление) акций

Сплит акций — метод привлечения дополнительных инвесторов путем намеренного понижения рыночной цены акции и пропорционального увеличения количества акций в обороте.

Сплит акций или дробление акций используется акционерными обществами для того, чтоб сделать акцию более привлекательной для частных инвесторов. Но компании это делают не с помощью рекламы, а с помощью искусственного понижения рыночной цены.

Что такое дробление акций?

Сплит — уве­ли­че­ние числа акций путем де­ле­ния их в опре­де­лен­ной про­пор­ции. В ре­зуль­та­те дроб­ле­ния число акций рас­тет, сто­и­мость сни­жа­ет­ся, а ка­пи­та­ли­за­ция ком­па­нии оста­ет­ся преж­ней (вспом­ни­те при­мер с ку­пю­ра­ми). На­при­мер, в слу­чае раз­де­ле­ния в про­пор­ции 2-к-1 число акций у ин­ве­сто­ра уве­ли­чи­ва­ет­ся вдвое, а сто­и­мость умень­ша­ет­ся на­по­ло­ви­ну: две новых акции по цене равны одной до спли­та.

Пред­по­ло­жим, некая ком­па­ния вы­пу­сти­ла в об­ра­ще­ние 10 млн акций. В на­сто­я­щее время они ко­ти­ру­ют­ся по $40 за штуку. Таким об­ра­зом, общая ка­пи­та­ли­за­ция со­став­ля­ет 400 млн дол­ла­ров ($40*10 млн акций = 400 млн).

Ком­па­ния ре­ша­ет про­ве­сти дроб­ле­ние 2-к-1. К каж­дой име­ю­щей­ся акции ин­ве­стор по­лу­ча­ет еще по одной непо­сред­ствен­но на бро­кер­ский счет. Те­перь у него в два раза боль­ше бумаг, од­на­ко их сто­и­мость упала на 50% — с $40 до $20. За­меть­те, ка­пи­та­ли­за­ция оста­лась преж­ней ($20*20 млн = 400 млн). Ре­аль­ная сто­и­мость ком­па­нии со­всем не из­ме­ни­лась.

Наи­бо­лее рас­про­стра­не­ны спли­ты в про­пор­ци­ях 2-к-1, 3-к-2, 3-к-1. Проще всего сто­и­мость новых акций можно по­счи­тать, по­де­лив те­ку­щую цену на ко­эф­фи­ци­ент дроб­ле­ния. В нашем при­ме­ре $40 сле­ду­ет раз­де­лить на 2, и мы по­лу­чим сто­и­мость после спли­та — $20. Если бы акции де­ли­лись в про­пор­ции 3-к-2, то их окон­ча­тель­ная цена со­ста­ви­ла бы $40/(3/2) = 40/1,5 = $26,6.

Ино­гда ком­па­нии про­во­дят об­рат­ные спли­ты. В этом слу­чае число акций в об­ра­ще­нии умень­ша­ет­ся, а ито­го­вая сто­и­мость рас­тет. На­при­мер, если ком­па­ния ре­ши­ла про­ве­сти об­рат­ный сплит 1-к-10, то на каж­дые 10 акций в порт­фе­ле ин­ве­стор по­лу­чит по одной новой. Таб­ли­ца по­мо­га­ет по­нять, что про­ис­хо­дит с ценой, чис­лом акций и ка­пи­та­ли­за­ци­ей ком­па­нии при про­ве­де­нии раз­лич­ных дроб­ле­ний.

Капитализация не меняется

Для понимания сплитов акций надо понимать переместительный закон арифметики: от перемены мест слагаемых сумма не меняется. Сумма в данном случае — рыночная капитализация компании (т.е. общая стоимость всех акций). Иными словами, независимо от того, как изменяется количество акций и цена, при сплите рыночная капитализация остается неизменной.

Пример сплита акций

Лучше всего сплит продемонстрировать на примере. Допустим, на рынке в обороте находится 1 млн акций компании ААА, стоимость которых до сплита составляет 1000 грн. Чтоб сделать акцию более дешевой, наша вымышленная компания ААА решает осуществить сплит или дробление своих акций в отношении n к 1. (Понятие отношения или коэффициента неотъемлемо от сплита как такового. Часто делаются сплиты 5 к 1, 2 к 1 и т.п.) Таким образом, сплит повлиял на рынок следующим образом:

  • количество эмитированных акций увеличивается в n раз
  • рыночная цена акции делится на n

Таким образом, если сплит был 5 к 1, то все акционеры увидели бы в своих терминалах, что они владеют в 5 раз бóльшим количеством акций. Но при этом, рыночная цена каждой акции бы сократилась в 5 раз, и составила бы 200 грн. Капитал не изменился после дробления, т.к. 10 акций по 1000 грн. равно 50 акций по 200 грн.

Зачем нужно дробление акций

Как правило, необходимость в дроблении акций возникает когда цена акции сильно высока, или значительно превышает цены акций конкурентов в отрасли. Очевидно, что большинству частных инвесторов акция в 1000 грн. будет не очень привлекательна. А если много инвесторов воздерживаются от вложения в компанию своих средств, то это, естественно, негативно отражается как на рыночной стоимости так и на ликвидности акции.

Иными словами, отсекая слой частных инвесторов, компания лишает себя доступа к большому капиталу. Но чтоб вернуть себе ликвидность и спрос со стороны дополнительной ниши (т.е. частных инвесторов), компании прибегают к дроблению акций.

Пер­вая при­чи­на — пси­хо­ло­ги­че­ская. По мере роста цен ин­ве­сто­ры на­чи­на­ют счи­тать акции слиш­ком до­ро­ги­ми для по­куп­ки. Дроб­ле­ние сни­жа­ет их сто­и­мость до более при­вле­ка­тель­но­го уров­ня. Ре­аль­ная цен­ность акций ни­сколь­ко не ме­ня­ет­ся, но их мень­шая но­ми­наль­ная сто­и­мость может по­вли­ять на вос­при­я­тие ин­ве­сто­ра­ми и при­влечь новых по­ку­па­те­лей. Для су­ще­ству­ю­щих ак­ци­о­не­ров уве­ли­че­ние числа акций в порт­фе­ле ста­но­вит­ся про­сто при­ят­ным бо­ну­сом.
Вто­рая при­чи­на — дроб­ле­ние акций по­вы­ша­ет их лик­вид­ность бла­го­да­ря уве­ли­че­нию числа бумаг в об­ра­ще­нии. У неко­то­рых до­ро­гих акций раз­ни­ца между ценой спро­са и пред­ло­же­ния ино­гда до­сти­га­ет зна­чи­тель­ной ве­ли­чи­ны.

После сплита акция растет

Когда цена на акцию понижается, инвесторы, ранее недоступные, начинают ее покупать, тем самым увеличивая спрос. Возросший спрос потянет цену акции вверх. Таким образом, после сплита, цена акции растет в большинстве случаев.

Влияние дробления на график цены

Очевидно, что, если потенциальный инвестор, изучая акцию на графике, увидит резкое падение с 1000 до 200 грн., он будет достаточно скептично относится к этой акции, и врядли ее рассмотрит как потенциальное вложение. Мало того, те акционеры, которые не узнали вовремя о сплите, огорчаться (мягко говоря) и устроят бедлам на рынке, если узнают, что акция за ночь рухнула в 5 раз.

Ну и действительно, справедливо ли будет отражать на графике такое чудовищное падение, которое, по сути, не настоящее? Ведь — надо помнить — рыночная капитализация от дробления не изменяется.

Для решения такого тонкого вопроса придумали т.н. «адаптированную цену закрытия». Это понятие применимо к технологиям, которые выводят график акции на экран. При таком режиме, программа выводит адаптированные данные перед сплитом, т.е. она делит все цены закрытия перед сплитом на коэффициент дробления. Т.е. если вчера цена была 1000, а сегодня был двукратный сплит, то, смотря на график с адаптированными ценами, и сегодняшняя и вчерашняя цены на сегодняшнем графике будут 500. (В Украине такой технологией не пользуются, к сожалению; по крайней мере, я не знаю ни одного веб-сервиса, который применял бы такой рассчет.)

Вывод

Сплит или дробление акций — явление, привлекательное для частного инвестора. Сплит акций изменяет рыночную стоимость и количество акций в обратной пропорции, соответствующей коэффициенту сплита, таким образом не влияя на капитал. Когда видите резкое падение на графике акции, помните, что это может быть сплит: поднимите историю акции и проверьте.

Трансляция сделок Day Trading на NYSE NASDAQ

Комментарии

Группа Вконтакте

Партнеры

Облако тегов

Меню: