2011

Ago
6

La gestión de los riesgos de las inversiones en biotecnología

Uno de los más riesgosos y, al mismo tiempo, a menudo agradable, en el mercado de valores, para el inversor privado es el sector de la Biotecnología con el de pequeña capitalización (Small Cap). Los inversores aguardan: traidor regulación, los promotores (pumpers) раздувающие precio para su beneficio personal, y abominable de los administradores buscan continuamente diluir el valor de sus acciones (split). Por lo tanto, siempre hay que estar alerta. El control regular de la emoción humana, como la codicia, ayudará a la hora de invertir en biotecnología debido a la extremadamente cambiante de la naturaleza de la industria. Todos los días, los inversores privados y fondos de cobertura, no pueden hacer frente a esos riesgos y, finalmente, que rechazan esta potencialmente muy rentable el ámbito de.
La gestión de estos riesgos, de hecho, no requiere de muchos años de experiencia, los grados académicos o infinitas existencias de tiempo y dinero. La verdad, hay varias maneras sencillas de, para el inversor privado, podría reducir el riesgo de error fatal y ayudar a separar el oro de la basura en el sector de la Biotecnología.
Los siguientes cinco puntos le ayudarán a evitar las trampas y aumentar la calidad del proceso de selección de las acciones de.
1. Los propietarios de
Una de las mejores maneras de reducir el riesgo global de la – esto se adhieren a las empresas, que en mayor medida son propiedad de fondos de cobertura fondos y otros inversores profesionales. En las empresas, de propiedad de los inversionistas institucionales, usted puede estar seguro de, así como con la debida diligencia, la gestión de (la junta de directores) piensa dos veces, antes de compartir con otros grandes propietarios de la. Usted puede encontrar esta información a través de Yahoo Finance en la sección “Major Holders”.
También tenga en cuenta la promoción, que tienen uno o varios propietarios, poseen más de 5 % las acciones de la. Esto es importante, debido a que el tamaño de estas posiciones es enorme, y cuando la venta de ellos puede conducir a la enorme caída de los precios de las acciones; porque tenga que presentar el Formulario 4 SEC para cualquier cambio en el tamaño de la posición, en el futuro повлияющей en la promoción. Debido a esto, los titulares de más de 5% se emitirá un voto de confianza a largo plazo de la empresa-el emisor de las acciones. En consecuencia, las empresas no tienen los propietarios de más de 5% se debe evitar. Los inversores profesionales no quieren que en ellos el riesgo y usted no tiene que.
Este índice es un buen indicador de la detección de los llamados “PUMP and DUMP” y contribuye a la selección de los más legítimos de las empresas. Radient pharmaceuticals ($RPC) , uno de esos ejemplos. En ella fue un aluvión positivos de artículos en los meses de diciembre y enero, lo que permitió a interesar a muchos de los inversores privados. La promoción se disparó con $0.50 hasta $1.50. Por desgracia para los, alguien ha comprado en esta ola de, la promoción recientemente se negociaba en el nivel de $0.21. Los inversores privados han sido engañados. En el estudio de esta empresa se ve, lo que no tiene institucionales de los propietarios con los paquetes de más de 5% las acciones positivas y el artículo, lo más probable, el asunto de las manos de los promotores разгоняющих promoción. Otras empresas que carecen de los grandes inversores institucionales, que son dignos de mención Northwest Biotherapeutics ($NWBO), Rexahn Pharmaceuticals ($RNN), Adeona Pharmaceuticals ($AEN), MannKind ($MNKD), y Orexigen Therapeutics ($OREX). Por lo tanto, los autores de los artículos, que publican periódicamente demasiado positivos de artículos sobre las empresas con mala institucional de la propiedad deben comprobarse cuidadosamente.
Además, tómese el tiempo para conocer a varios más consolidados de los fondos de. He aquí algunas de las empresas con los titulares de los paquetes más 5%: Orbimed, Deerfield, FMR (Fidelity), Blackrock Advisors. Pero incluso los buenos “las acciones de” el dinero puede componer una fantástica imagen malo en el tiempo, así que nadie es infalible a la hora de seleccionar.
2. Análisis de opiniones
Me gusta el análisis de precios de referencia (price targets) y calificaciones debido a, que sus predicciones, como regla, en base a las evaluaciones con grandes descuentos de Flujos de Efectivo ( Discounted Cash Flow (DCF)). El resultado es, que dependen de realistas cifras y proyecciones. Evaluación de la DCF pueden ser más fuertes en las empresas de biotecnología, el que una pequeña cantidad en la fabricación de productos, así como una pequeña probabilidad de cometer un error. Además, biotecnología de la evaluación no están relacionados con los cambios macroeconómicos y de las empresas de gran capitalización. Como un simple ejemplo, el número de personas que sufren de enfermedades del corazón no depende de, nos encontramos en el mercado de los toros o de los osos, he aquí las acciones de la empresa de Google pueden variar dependiendo de las más amplias del mercado de factores.
Es absolutamente cierto, que la mayoría de Research Team’s (el equipo de investigación de mercado) tienen fuertes conflictos o intereses, cuando se trata de empresas, de que tratan. A menudo, los cambios en las estimaciones relacionadas con la política financiera de la transacción en una de esas empresas. Los equipos de Investigadores muy rara vez dan la recomendación “Vender”, así como es la despedida de cualquier futuro financiero de la transacción. Equipo de investigación, a menudo se moderadamente embellecer el futuro, que es en realidad, así como la reputación de la más importante para ellos y para ellos es importante mantener el capital bajo el control de.
A partir de este, mira price target de varias empresas, y no de uno o dos. Mira en la evaluación de la mayoría de los analistas privados. Cuanto más se manifiesta el interés en la compra, mejor. También hay que prestar atención a medio precio, que debe estar por encima de 40% en comparación con el precio actual de. Idealmente, más de tres analistas dicen “Comprar” con price target más de dos veces superior al de, que el precio actual.
De investigación, el informe es muy útil, pero normalmente no ofrece información adicional, además de aquella que está disponible para el público. Hay un montón de informes de investigación, pero las opiniones de los demás, que no debe ser un sustituto tu propia opinión. Informes de los Comandos de los Investigadores más que suficiente para el inversor privado.
También como parte de los inversores institucionales, necesita tiempo para saber para quién trabajan. En mi experiencia Canaccord Genuity, Collins Stewart, Cowen, y Jefferies ofrecen por lo general, basta con una buena investigación para Small Cap Biotecnología. Normalmente en los Equipos de Investigadores de las acciones hay un montón de MBA, MD y de doctorado de las universidades más importantes, que crean una excelente reputación por años de experiencia en la industria de la biotecnología.
3. Short Interest
Antes hemos hablado de la mala institucional de la propiedad (no hay propietarios con los paquetes de más de 5%) y la debilidad del analítico de la actividad, son banderas rojas en Biotecnología, lo que puede provocar más de un juego arriesgado en cuna de posiciones largas. El tercer riesgo potencial – es un Short Interest (cuántos se encuentra en este momento de las acciones en los pantalones del total de las acciones alojadas). Short Interest puede ser encontrado en cualquier de los sitios, pero a mí me gusta mucho el sitio DailyFinance.com, ya que aquí se muestra un gráfico de los cambios Short Interest con el paso del tiempo, además de los datos Short Ratio de Days to Cover.
Short Interest dice, ¿cuánto es ahora шортится de las acciones y hereda para la venta de los fondos de, para después volver al prestador. En la gran mayoría de lo que se hace de los gerentes хэдж de fondos de. Como ya he dicho anteriormente, se trata de un profesional, el más experimentado de los inversores, tienen mucho más recursos y tiempo para el estudio de la empresa, que cualquier inversor privado. Por lo tanto, al abrir una posición larga en la promoción con un Short Interest, usted juega contra los profesionales de la. Este tipo de actividad está emparentado con el juego de Blackjack en las vegas, a veces se puede ganar, y a veces ganar mucho, pero tiene que jugar mucho tiempo.
Esto me lleva a uno de los sellos de goma en la compraventa de acciones, como “Short Squeeze”. En teoría Short Squeeze se produce cuando positivas que se produzcan cambios fundamentales en la promoción, en el que un montón de pantalones cortos. Cogidos los comerciantes con pantalones cortos cierran bruscamente su posición, lo que lleva a un rápido crecimiento del precio de la acción.
Fundamentos teóricos para el Short Squeeze todo el tiempo en el rumor, y se producen de tiempo en tiempo. Los escritores de artículos y promotores llaman “alto potencial Short Squeeze”. Pero incluso si Short Sqeeze fue predicho, que puede no cumplirse. Más a menudo, positivos de los cambios fundamentales no vienen a la cabeza, y хэдж los fondos con los pantalones de posiciones, tal y como estaba previsto, recibirán sus beneficios. Incluso entonces, cuando se producen positivos cambios fundamentales, el precio de la acción cambia, como reflejo de noticias sin ningún período de cambios y más de sobrecompra.
La frase es especialmente insidioso, ya que tiende a involucrar a los, que es especialmente propenso a los aspectos simple de la naturaleza humana, que matan invertida beneficio. La codicia, la sed de ganancias rápidas, el orgullo, comienza allí, donde los comerciantes se equivocan, y es de esto, la mayoría de los pasajeros insubordinados de los inversores.
Y en la conclusión de mi discurso sobre el Short Squeze, quiero añadir: cuando alguien te dice que comprar acciones, porque allí es posible Short Squeze, piense en, que en realidad le dicen, – esta promoción es buena para la compra de, debido a que los comerciantes profesionales consideran que su terrible. Esto no tiene ningún sentido!
No todas las acciones con un alto Short Interest son malas para las posiciones largas. Por ejemplo, hay promociones con una gran cantidad institucionales de los propietarios y la alta Short Interest. Un ejemplo concreto de Vivus (El NASDAQ: VVUS), el desarrollador de medicamento contra la obesidad y pastillas para la disfunción eréctil en la etapa final de la fase de investigación. Esto es el presente “el campo de batalla de las acciones”. Tiene un montón de propietarios con los paquetes más 5%, como Chilton, Establecimiento, el caxton, Suttonbrook y First Manhattan, y cuando este Short Interest 23% del total de las acciones en el mercado, lo que hace de esta empresa una de las 100 más зашортаных en el NASDAQ. Alguien, al parecer, muy no de los derechos aquí. Probablemente hay grandes intereses como por un lado, y por otro.
En general, Short Interest 10% es característico para las pequeñas empresas de biotecnología, pero si él 20%, esto ya es peligroso. Mediante la combinación de Short Interest, con información acerca institucionales propietarios y análisis de opiniones, se puede lograr una visión más completa acerca de una promoción.
4. El riesgo de “разводнения” las acciones de la
Siempre está presente el riesgo de que durante el tiempo de tenencia de acciones de cualquier biotecnológica de la compañía, pero sobre todo la, el que pronto se acerca un evento importante, y si piensa adicional de la edición o de la venta de acciones de. Adicional a la emisión de acciones se relaciona con el hecho, que la empresa quiere recoger avanzadas de dinero para financiar las operaciones del negocio. Aumenta el número total de acciones disminuye el número total de titulares de la acción. Esto se llama “разводнение” actuales accionistas. Este evento puede tener un gran impacto en el precio de las acciones y típico es la caída en la 10%.
Plazos adicionales de propuestas de acciones, como se sabe, difícil de predecir. Si esto era fácilmente predecible, el precio cayó por debajo de antes de este evento y la compañía reunió a más de dinero. Gestión interesado, para los plazos de разводнений eran totalmente impredecibles.
Hay cierta información, que le ayudará a predecir, cuando aproximadamente se puede celebrar разводнение. En primer lugar, es el número de la empresa de efectivo para la continuación de las operaciones en modo normal. Esta información puede ser encontrada en la trimestral del comunicado de prensa de la empresa, que se acompaña de 10Q o 10K SEC Filing. El director financiero de, como regla, explica detalladamente, en cuánto tenían suficiente efectivo hasta el próximo trimestre. Si hay un efectivo de más de 24 meses, el riesgo de разводнения es mínima, pero de todos modos no es la garantía de la. También puede mostrar, la última vez que se realizó разводнение, la empresa difícilmente se volverá a разводнять de la promoción, para no asustar a los accionistas.
Siempre hay que esperar, que una empresa con наличностю menos de 24 meses, puede разводнить de la promoción, en el plazo de tres trimestres antes de la prevista para el evento principal de. Alguien puede declarar, que “Si se разводняют de la promoción, se esperan los resultados malos. En caso contrario,, ¿por qué no разводнять después de obtener el precio más alto?”. Estos comentaristas es muy equivocados. Esto es debido a, que incluso la propia empresa no puede predecir con certeza, que ella va a tener éxito en cualquier etapa del desarrollo y especialmente en la etapa de aprobación de la FDA. La empresa intentará siempre pasar разводнение hasta el importante evento, reduciendo así los riesgos de.
Después de разводнения, la información más importante, a que se debe prestar atención, es el precio del alojamiento. Como regla, la compañía publicará acciones a un precio fijo. El precio da un montón de interesantes opiniones de la comunidad de la inversión, обсуждающего su justicia. El precio del alojamiento significativamente por debajo del precio actual, es grave “la bandera roja”, mientras que el precio de un alojamiento cerca de su nivel actual puede no ser tan importante evento y podrá dar actitud positiva, para los inversionistas institucionales aumentar sus paquetes (cm. Parte de la 1).
Hay varias estrategias para mitigar los riesgos разводнения. En primer lugar, simplemente el promedio de sus posiciones. En vez de abrir inmediatamente una posición de mayor, marcar en dos, tres o más transacciones con un intervalo de dos a tres semanas. Por lo tanto, разводнение afectaría negativamente sólo en una parte de su paquete de, que si разводнение ocurrió al día siguiente de, después de que usted cada vez que sobró de toda posición.
Otra manera de reducir el riesgo potencial de разводнения – es comprar después de разводнения, suponiendo, que la colocación de la pasa sobre un precio aceptable, y el precio de las acciones rápidamente se vuelve a la. Esto se refiere a las empresas de biotecnología, el que pronto será un evento importante. Un ejemplo reciente разводнения seguida de una rápida recuperación (y el rally) es BioSante Pharmaceuticals ( El NASDAQ: BPAX ), que ha de acciones en $25 millones de. por el precio $2.06 por acción, y luego se produjo el rally, en consecuencia, el precio subió a $3.00 en menos de tres meses. Разводнение puede ser de los buenos tiempo, para entrar en la posición de. O si ya mantenga la promoción, lo разводнение es uno de los raros casos de, cuando se puede doblar su posición, y para no salir con la pérdida.
5. El riesgo de eventos importantes (Catalyst)
Para sobrevivir y ganar dinero al invertir en biotecnología usted debe ser consciente de los Acontecimientos más Importantes (Y catalizadores), y las secundarias de los grandes eventos, y distinguir los factores que principalmente afectan al precio de las acciones de la compañía, y cuáles en la segunda. Estas actividades generalmente son Comunicados los Datos y las Decisiones Reglamentarias de la FDA, pero también pueden incluir informes de ventas y las decisiones judiciales. Por Catalizadores es necesario observar cuidadosamente, dado que el precio de las acciones puede cambiar en dos, y tres veces, en función de positivo o negativo de un Catalizador, en consecuencia. La fecha de estos eventos pueden ser encontrados por el estudio de los comunicados de prensa de la empresa, presentaciones y solicitudes trimestrales de la SEC (SEC Fillings) (10Qs y 10Ks).
Al darse cuenta de lo, que la empresa será pronto un evento Importante, adecuada de llevar a cabo el análisis de riesgo de un Catalizador, ya que está asociada a un descenso de la. La forma más sencilla de hacer esto: no mantener una posición abierta a través de un Catalizador. Otra forma de reducir sus pérdidas es la reducción de su posición o de la cobertura de las opciones binarias. Que usted elija, una buena estrategia, cuando se acerca la hora del Catalizador, primero determinar el porcentaje máximo de la cartera de, que está dispuesto a perder, en relación con esta ajustar la posición o la forma de cubrir. Mi límite de pérdidas, que ofrezco, no es más 5% de la cartera de, pero todo depende de la tolerancia al riesgo.
Al reducir el tamaño de su posición, lo primero que debes hacer, es determinar el precio de las acciones en “el peor de los caso”. Para los más pequeños de los países en desarrollo биотехов, el peor caso, como regla, pero no siempre, es el precio de liquidación en Efectivo por acción (Cash per Share). A continuación, establezca su posición de acuerdo con lo, que su cartera, en los peores casos, perder no más de 5%.
Las opciones también una gran manera para la gestión del Riesgo de Catalizador. Protectores de PUT’s se compran sobre el precio, que refleja aceptable usted una pérdida como resultado de un Catalizador. Vendiendo покрывающимся Call’am se puede obtener un premio en su bolsillo, impidiendo la reducción de la. Directos Call y Put, es mucho más difícil en realidad, de lo que parecen, y usted no será capaz de ser rentable, incluso si elige correctamente el resultado de un Catalizador, así como es posible colapso de la volatilidad de, pero que ofrecen un alto potencial de ganancias con una cierta reducción de la.
No lo recomendaría a ocupar la posición antes de la decisión de la FDA sobre el uso de un Nuevo Medicamento (NDA) (se PDUFA). Te puedo decir, que incluso los inversores profesionales tienen grandes dificultades para predecir los resultados de estos eventos. Algunos afirman, lo más correctamente el juego a través de la fecha de PDUFA son PUT’s y SHORT’s, ya que el mercado tiende a reaccionar más datos negativos, que positivos. Tercero afirman, que el juego contra el que prevalece el sentimiento en el mercado es la correcta, debido a la impredecible naturaleza de la FDA. En todo caso, tenga en cuenta, que la FDA extremadamente impredecible en sus decisiones sobre el NDA y abriendo simples Long o Short de la posición de su comercio se convierte en una ruleta, si, por supuesto, usted no este chico.
BioRunUP – apartado de herramientas, aspira a ganar dinero inmediatamente antes de un Catalizador o entre ellos, pero no a través de él. Una buena estrategia, para evitar el riesgo de Catalizador. Una estrategia, para utilizar el modelo de precio de la acción común para la mayoría de las empresas, se encuentran en fase de desarrollo. La mayoría de mis propias inversiones serán clasificados como Run-UP de la estrategia de. Yo sinceramente recomiendo BioRunUP como la política misma, como suscriptor de servicio, ya que es una manera eficaz de aumentar sus beneficios a la hora de invertir en biotecnología. La estrategia de trabajo, servicios de valor, y yo puedo con 100% decir, que mike y marcos no se aprovecharán de sus usuarios para obtener beneficios a corto plazo. Ellos realmente quieren, para que lo tengáis todo bien.
También me gustaría recomendar el libro The Biotech Trader Handbook tony Пельца como fuente de diversas estrategias, diseñado para los Catalizadores. Utilizando estrategias tales como la de la mariposa, las fluctuaciones de, los márgenes de negociación y mucho más, Tony Пельц describe una serie de métodos para obtener el beneficio del Catalizador, independientemente de si fue positivo o negativo. El libro debe leer los, que mal familiarizado con las mejores opciones de estrategias, porque en ella hay un montón de información relacionada con el total de la inversión en biotecnología, así como los que vende a StockPicking.
Resumen
Mirando en grandes titulares, prestando atención a las opiniones de los analistas, considerando Short Ratio, gestión de разводнением y los riesgos de los Catalizadores, como se esperaba, puede reducir considerablemente el riesgo total de la inversión en biotecnología.
Los invito a dar la vuelta y comprobar estos principios, y estoy seguro de, usted verá, que биотехи, que pasan estas directrices tuvo mucho más éxito, aquellos que caen de plano. He aquí algunos ejemplos de las acciones, que cumplen con estas directrices, y también algunas de las seleccionadas en el futuro.
Amarin Corporation (El NASDAQ: AMRN) – Amarin fue la ocasión ideal antes del anuncio de los resultados de los estudios de la Fase III de su medicamento AMR101. Tenía tres institucional del inversor, hablan de paquetes de 5% – Orbimed, Abingworth, Fidelity. Los analistas predijeron el precio es más de dos veces superior a la actual en el mes de abril el precio de las acciones, que era en promedio $7.00 y por unanimidad decían “comprar”. Short Interest fue excepcionalmente bajos y era de unos 2.5% del número total de acciones en circulación. El efectivo fue de más de $100 millones de, que cubrían las operaciones de más de 24 meses. Los datos de la Fase III se esperaban en la segunda mitad de abril. Amarin ha publicado los datos de la Fase III de conformidad con todas las normas primarias y secundarias de los requisitos. El precio de la acción ha crecido aproximadamente dos veces después de los datos publicados.
Amarin fue excepcional juego, en conformidad con las directrices, que he expuesto. Y aun ahora, los analistas predicen que el precio objetivo $24.00, que es 64% el premio del nivel actual de los precios.
Pacira Pharmaceuticals (El NASDAQ: PCRX) – Pacira es otro el caso perfecto. Pacira ha sido y sigue siendo propiedad de los insiders, con enormes trozos de acciones, pertenecen a Orbimed, HBM Bioventures y MPM Asset Management. Pacira disfruta fiable de efectivo después de la reciente salida a la bolsa y ella casi no Short Interest. Otra compañía, sobre las acciones que los analistas hablaban por unanimidad “comprar”, una meta es dos veces más alta que el nivel de los precios a principios de este año. Antes de la fecha de PDUFA para la droga Exparel, previsto para finales de julio, no había ningún riesgo de Catalizadores. A principios de abril de acciones negociados en el área de $7.00 durante mucho tiempo al bajo volumen. A finales de mayo, el precio ha superado $14.00.
BioSante Pharmaceuticals (El NASDAQ: BPAX) – de ahora en adelante, BioSante trata de cumplir con los principios rectores de la, bastante bien. Ampliación de los socios tienen un gran interés en la pequeña биотехе y poseen un paquete de acciones de más de 7%. Valoración de las acciones de el единогласный “comprar” con la media de la de destino, el precio de cobertura $6.00. Short Interest crece, pero mientras se encuentra dentro de la 14% del total de. Recientemente la compañía ha aumentado en efectivo, reduciendo al mínimo el riesgo de разводнения en el corto plazo, y espera seguros y eficaces que los datos sobre el medicamento Libigel, que se publicará en el otoño de 2011 año. El precio de las acciones ya muestra un fuerte rally, subiendo con menos de $2.00 desde principios de abril hasta $3.00 a finales de mayo, pero esto no es el límite.
No puedo prometer, que la aplicación de todos estos principios pueden dar lugar a un boom de crecimiento como Amarin, Pacira o BioSante, pero puedo asegurar, lo que se evitará que los catastróficos sorpresas, que lavar en el fregadero de su cartera. La biotecnología son arriesgado sector privado, pero la aplicación de estos cinco reglas de sentido común, por lo que deja de ser.

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