2009

Дек
3

«FLAT TRADER» Начинающий спекулянт. 2009-12-03 08:57:18


Иена: время собирать камни

Курс иены растет, вместе с ним растет и риск интервенции

Заняв в должность министра финансов Японии в сентябре этого года, Хирохиса Фудзии сразу всем дал понять, что он доволен укреплением курса иены. К сожалению, он не смог предвидеть, что очень скоро японская валюта станет прибежищем для инвесторов, в панике пытающихся найти безопасное место в условиях крайней нестабильности на мировых финансовых рынках. Страх, охвативший участников рынка после истории с долгами Dubai World на прошлой неделе, спровоцировал рост иены до 14-летнего максимума в пятницу, 27 ноября, при этом низкая ликвидность в связи с праздником Дня Благодарения в США лишь усугубила дело. Укрепление иены, которое шло параллельно с падением на азиатских фондовых рынка (в том числе и на японском) и обвалом других валют, вынудило новое японское правительство созвать заседание, чтобы обсудить экономические последствия этих событий, а также, возможно, переосмыслить свою позицию "невмешательства".

носит "односторонний" характер, и с этим сложно спорить. Для того чтобы заставить иену спуститься с достигнутых высот, хватило и намека на вмешательство. Однако до конца никто не верит в то, что Фудзии и другие члены Большой Семерки действительно готовы нанести удар по рынкам. Валютные аналитики в Токио говорят о том, что рост иены с уровня 101 полгода назад до 85 на текущий момент в большей степени является следствием ослабления доллара, а не укрепления иены; он основан на слабости американской экономики. Несмотря на протесты со стороны японских экспортеров, аналитики считают, что сейчас иена не слишком переоценена. По оценкам Тохру Сасаки, главного валютного стратега из JPMorgan, с учетом разницы между уровнем инфляции в Японии и США за последние 15 лет, иена должна вырасти до 57 иен за доллар, чтобы достигнуть своего максимального значения за весь послевоенный период. (уровень 79.00 — достигнут в апреле 1995 года).

Возможно, эти оценки небезосновательны, однако, в них не учтено главное. Проблема, с которой столкнулся Фудзии, заключается в том, что чем быстрее растет иена, тем выше вероятность превращения умеренной дефляции в обвальное падение цен и заработных плат, которое нанесет колоссальный вред не только Японии, но и всей мировой экономике. Дефляционные тенденции уже набирают обороты. В пятницу правительство объявило о том, что чистый индекс потребительских цен в октябре упал на 2.2% — это восьмой месяц снижения подряд. До последнего времени власти, кажется, не сильно беспокоились по поводу умеренной дефляции и укрепления иены, надеясь, что со временем экономика сама справится с этими проблемами. Такая уверенность, отчасти, была основана на богатом опыте Японии во всем, что связано с дефляцией. Последний длительный период снижения цен закончился (как выяснилось — на время) в 2006 году, когда экономика сумела вернуться к росту благодаря экспортному сектору.

Однако в то время также наблюдался быстрый рост мировой экономики, при этом глобализация значительно упрощала завоевание новы рынков сбыта. Теперь же экономики Европы и Америки находятся не в лучшем положении. Рост объемов экспорта Японии в страны Азии в этом году, не может компенсировать сокращений на других рынках. Кроме того, внутренний рынок Японии сокращается в связи с демографическими проблемами, низкими зарплатами и ослабленным спросом, что лишь усиливает дефляционные процессы и разрыв объема производства, который, по некоторым оценкам, составляет 8%от ВВП. Интервенции, направленные на ослабление иены, вне всякого сомнения, будут досаждать основным торговым партнерам Японии. Как отметил Фудзии, они могут привести к порочному кругу конкурентной девальвации. Но если он поднимет этот вопрос на заседании Большой Семерки, а, скорее всего, он так и сделает, ему нужно будет подчеркнуть, какое влияние на цены оказывает чрезмерное укрепление иены. Если Япония попадет в ловушку дефляции, она потянет за собой и другие страны. Рынки могут сильно забеспокоиться, что медленно растущие экономики с большими долгами, такие как США и Великобритания, последуют в том же направлении.

По материалам электронного издания The Economist Источник: Forexpf.Ru — Новости рынка Форекс

Обучение торговле акциями на NYSE, Nasdaq, Amex

Лучшие посты месяца

Комментарии

Самое интересное

Группа Вконтакте

Партнеры

Меню: