2010

Mar
24

ECN – A Electronic Communication Network (ARCA,BATS,NSDQ,EDGA,ISLD,SDOT)

A Electronic Communication Network (ECN) — sistema eletrônico de operações de compra e venda de commodities, que tenta eliminar o papel dos intermediários. ECN liga as principais corretores e comerciantes individuais entre si, para que eles possam negociar diretamente, ignorando ações mecanismos intermediários.

Conteúdo :

  1. Introdução
  2. A história de ECN
  3. A regulação ECN
  4. Matéria
  5. Descrição
  6. As vantagens de ECN
  7. O salário é de ECN
  8. Desvantagens ECN
  9. A comissão de ECN
  10. As melhores rotas e ECN

Introdução

Para o comerciante, utiliza os serviços online direto de acesso ao mercado de ações para negociação, importar-se, qual é eletrônico de comunicação de rede (a electronic communication network, ECN) dada a sua disposição. Alguns ECN proporcionam uma grande flexibilidade na execução de operações de, outros oferecem a possibilidade de alta velocidade de envio de ordens, третьи направляют приказы как на рынок Nasdaq, e em uma bolsa de valores NYSE. Portanto,, com uma variedade de características semelhantes, eletrônicos de comunicação de rede são bastante significativas as diferenças.

Então, o que é eletrônicos de comunicação de rede? ECN – é uma rede de computadores, que permitem prescindir de formadores de mercado e ligam diretamente compradores e vendedores de valores mobiliários. Para receber acesso grátis, o investidor deverá celebrar contrato com o corretor, que tem uma parceria, pelo menos, de um ECN. Esses corretores são chamados de "os corretores, com acesso directo", uma vez que eles permitem o acesso directo a redes de computador.

Comerciantes ativos gostam de rede REC, porque os últimos dão a possibilidade de envio de ordens restritivas no âmbito do spread entre o preço da oferta e o preço de demanda, edições market makers.

Os investidores individuais não são os únicos usuários ECN. Muitos investidores institucionais também canalizam as suas encomendas através desses sistemas. Segundo informações Dadas Стиффлер (Dana Stiffler), analista de financeiro-empresa de pesquisa Meridien Research, na operação através de rede de ECN responsável por cerca de 34% de todas as operações, realizadas no sistema da Nasdaq.

No momento há não menos do que 11 ECN: Attain, Archipelago, Bloomberg Tradebook, Brut, Instinet, Island, Posit, MarketXT.com, NexTrade, RediBook e Tradepoint, e métodos de processamento de ordens em cada um deles um pouco diferente. Naturalmente, o que difere e o tamanho de comissão, que constituem trimestre de centavos e mais para a ação.

Em quatro de rede – Instinet, Island, Archipelago, e RediBook – representam quase 85% operações, realizadas através do ECN. Ativa o comerciante não vale nem a pena considerar quaisquer outras opções, como a liquidez em tal caso, desempenha um grande papel: se o investidor não ser capaz de encontrar um número suficiente de propostas, satisfazendo suas exigências, então ele vai ser menos propensos a realizar oportunidades de hotéis.

A história de ECN

Em janeiro de 1997 ano SEC adotou as novas Regras de processamento e execução de ordens (Order Handling Rules), que mudou completamente a formas de negociação de valores mobiliários no mercado Nasdaq. Novas regras é dada a oportunidade de dos sistemas de comércio eletrônico (A Electronic Communications Networks, ECNs) diretamente de ir Nacional sistema de mercado Nasdaq.

O termo ECN é usado para definir qualquer sistema eletrônico, que fornece aos investidores o acesso a informações sobre as ordens, inseridos no ECN trabalham em bolsa de valores ou mercado de balcão market makers e permite-lhe cumprir estas ordens uns contra os outros, parcial ou totalmente.

ECN são um caso especial de ATS (Alternative Trading System – alternativa de um sistema de comércio) e eles foram criados para processamento e execução de ordens de limite, que não possam ser cumpridas emmercado de ações até, até que o seu preço não ficou de mercado.

Todas as ordens, a entrada no ECN, chegam em um único livro de ordens, representa um banco de dados. A base de qualquer ECN se encontra o sistema de "correspondência respectivas ordens" (order matching system), pode executar o oposto (compra e venda) as ordens quando a coincidência de seus alguns parâmetros (ir para, preço, o número de).

ECN referem-se a sistemas electrónicos de comércio, com acesso directo, т. e. através deste sistema de mandado de, e em nome do cliente, diretamente chega ao mercado. Esta é a principal diferença ECN de um corretor online, que atua no caminho de ordens para o mercado intermediário, – lida a ordem em seu sistema interno e apresenta-lo no mercado já a partir de seu nome.

Conhecido, que os criadores de mercado ganhar na diferença entre os preços de compra e venda, o chamado spread. ECN dão a oportunidade de negociar dentro "spread", cobrando uma taxa fixa por transação. Portanto,, ECN não apenas economizam custos de investidores, mas e aumentam a velocidade de execução de suas ordens.

Juntamente com preços baixos outra vantagem da ECN é a capacidade de recepção do comércio. O aparecimento de uma extensa classe de investidores individuais, levou à necessidade de aumentar o pregão e até mesmo mudar de horas de negociação, para atender a demanda de investidores em outros fusos horários. Portanto, a possibilidade de recepção de comércio é visto como uma vantagem competitiva ECN, capaz de aumentar o fluxo de clientes sem custos adicionais. Uma oportunidade similar para a tradicional bolsa de valores teria sido emparelhado com o infinitamente grande custo, relacionados com a manutenção de uma grande infra-estrutura.

O terceiro fator de atratividade de ECN é a transparência para os investidores, que antes não tinham acesso direto à negociação e que não poderia competir com os corretores. Hoje ordens de investidores através de ECN aparecem no mercado e podem influenciar a sua dinâmica.

E, finalmente, ECN são caracterizados pela transparência, т. e. todas as ordens recebidas são refletidas no sistema de, segundo ele, está disponível a todos os participantes os nossos subscritores. Além disso,, o melhor pedido chega ao mercado (específico de negociação para) em nome da ЕСN, tem o estatuto de o formador de mercado.

A regulação ECN

Um dos principais problemas do comércio através da Internet é a tecnologia em si acesso ao mercado, imperfeito, se os animais a possibilidade de uma falha de conexão, e a última acontece não raramente, afinal, a maioria dos investidores individuais trabalham em casa através dos habituais linhas telefônicas.

Além de perda de tempo, decorrido para reiniciar o sistema, pode ocorrer perda feitas de dados, trazendo a ordem do cliente será não executada ou executada duas vezes. Além disso,, o acesso à informação e dos sistemas de comércio de corretores on-line é feita através normais de navegadores Web, por exemplo,, Internet Explorer, o que não garante que depois de reiniciar o retorno do sistema ao estado, que foi até a falha.

Na verdade cliente ordens são enviadas онлайновому corretor de e-mail. Em seguida, as ordens são processadas no interior do sistema on-line de seu corretor e são encaminhados para a execução de uma das plataformas de negociação.

Alternativas de sistemas de negociação operam independentemente dos navegadores e não usam HTML-protocolo. Eles fornecem aos seus participantes-assinantes o acesso a informações e negociação em diversos locais, através de um software especial. Portanto,, a tecnologia ATS é diferente da maior velocidade e maior confiabilidade no, quanto ao processamento e execução de ordens, além disso,, ela prevê a reconexão automática com o retorno ao sistema anterior no momento da falha do estado.

A partir de abril de 1999. a promulgação de novas regras e alterações Regulations ATS, definem modificado a ordem de registro e funcionamento de sistemas de comércio eletrônico.

Nos últimos anos, a SEC adotou a revisão de seu conceito de regulação do mercado de ações por motivo de alterações significativas no método de negociação de valores mobiliários. Os participantes do mercado em suas atividades começaram a utilizar novas tecnologias, destinadas a expandir a gama de, qualidade e preços componente oferecidos aos investidores serviços de. Em particular, os participantes do mercado têm desenvolvido uma variedade de alternativas de sistemas de negociação, prestadoras de serviços de, que tradicionalmente eram de domínio exclusivo registrados bolsas de valores.

Atualmente, a alternativa de sistemas de negociação responsável por cerca de 30% ordens de valores mobiliários, котируемым na Nasdaq Stock Market (“Nasdaq“), e quase 7% ordens de valores mobiliários, adicionadas à listagem as bolsas de valores. Em um futuro próximo ATS podem se tornar o principal mercado para algumas categorias de valores mobiliários. Até mesmo privadas de sistemas de negociação, disponíveis somente para membros-assinantes e estejam em conformidade com a regulamentação de como os corretores/negociantes, e não como registrados nas bolsas de valores e o Nasdaq.

O sistema nacional de os mercados de ações nos estados unidos foi concebido em princípios de centralização, de liquidez e da concorrência. Há muito tempo АТЅ permaneceram fora do sistema de mercado nacional e estavam sob o controle dos reguladores, que criou discriminatórias condições para os investidores comuns e de terreno para abuso, a fraude e a manipulação de preços. Portanto, a SEC decidiu preencher a lacuna na legislação, assim como АТЅ tornaram-se sérios concorrentes para as tradicionais bolsas de valores, não подпадая ao mesmo tempo, ao abrigo do regulamento de bolsas de valores.

Uma das principais alterações feitas em abril de 1999. mudança afetou a definição de "bolsa de valores" (a nova regra 3b-16). A definição tradicional de soou como um "lugar para a realização de uma licitação ou para um conjunto de ferramentas e recursos para obter informações junto de vendedores e compradores de valores mobiliários ou para o exercício de outras funções em relação a valores mobiliários, tradicionalmente exercidos por bolsas de valores"

A nova definição de "bolsa de valores" passou a soar de modo:

"toda a organização, a associação ou grupo de pessoas, que:

  1. reúne mandado de muitos compradores e vendedores;
  2. usa rigorosas normas imperativas (através do fornecimento de oportunidades para o comércio ou através do estabelecimento de regras), na base de que estas ordens interagem uns com os outros, e os compradores e vendedores, hospedam estas ordens, concorda em cumprir os termos das transações".

Hoje em dia, a legislação permite a maioria dos sistemas alternativos de negociação de escolha entre o registro como uma bolsa de valores e o registro como um corretor, a escolha, o que vai determinar a legislação aplicável. No entanto, o sistema de negociação, exercer a função de auto-regulação, não será permitido a se registrar como um corretor.

Além disso,, A comissão pode estabelecer, que o dominante no mercado de comércio eletrônico, o sistema deve ser registrada como uma bolsa de valores. Quando o volume de negociação em ATS exceder um determinado nível, A comissão pode concluir, que a sua liberação a partir da regulamentação como a bolsa de valores não atende aos interesses da sociedade, ou atingir os objetivos de proteção dos investidores.

Matéria

Nome ECNOs proprietários de (a proporção de propriedade %)ClientesHorário de funcionamento(hora)
InstinetAdquirida pela Reuters Group PLC (100) em 1987.A maior parte compõem a investidores institucionais. O acesso de investidores privados é possível através de desconto corretores24 horas
IslandDatek Online Holdings (85);TA Associates (7,5);[email protected] (7,5);

TD Waterhouse (12,5)

O acesso de investidores privados disponível através da Internet-corretor de Datek Online8:00-20:00
Rating & Execution Dot Interface Book (RediBook)Spear, Leeds & Kellogg (100% na base do); Fidelity Unvestments (25);Donaldson, Lufkin & Jenrette (25);Charles Schwab (25).Principalmente as profissionais participantes do mercado8:00-19:00
BloombergTradebookBloomberg LP (100)Os investidores institucionais8:00-17:15
ArchipelagoA CNBC (12,4);E*Trade (12,4);Gerald Putnam/GDP, Inc. (12,4);

O Goldman Sachs Group (12,4); Instinet (12,4); Merrill Lynch (12,4); J. P. Morgan/ American Century (12,4); Townsend Analytics (12,4);

Southwest Securities (1)

Os participantes profissionais. O acesso de investidores privados através de sistemas de negociação MB Trader, AB Watley, Polar Trading9:00-18:15
BRUT (BRASS Utility)Sunguard Data Systems (56);Knight/Trimark Group (14);Merrill Lynch (10);

Morgan Stanley Dean Witter (10);

O Goldman Sachs Group (10)

Os participantes de otc8:00-17:15
NexTradeJohn Schaible; Mark Yegge (os fundadores)O acesso de investidores privados através de corretores registrados participantes da redehoras
AttainAll-Tech Investment Group, Inc.. (100)O acesso de investidores privados através de corretores registrados participantes da rede9:00-16:40
Strike24 o proprietário, incluindo Bear, Stearns & Co; O Lehman Brothers Holdings; Paine Webber; Donaldson, Lufkin & Jenrette; Salomon Smith Barney e o dr..O acesso de investidores privados através de corretores registrados participantes da rede8:00-17:15

Descrição

  • Instinet (INCA) – a primeira ECN, pertence a uma agência Reuters, começou a trabalhar na 1969г. Inicialmente Instinet todos apenas instituições financeiras, que queriam negociar com outras instituições financeiras. Mais tarde, alguns corretores empresas também foi autorizado a usar a rede. Desde o surgimento do sistema de Instinet era considerado como o solitário de um sistema de negociação para investidores institucionais e de corretagem de casas, isso deu a vantagem de circuito fechado de um grupo de profissionais participantes do mercado e entrou em desacordo com as regras e regulamentos da Comissão de Valores mobiliários dos EUA. Até o presente momento Instinet não admite a negociação comerciantes individuais. No entanto, esta situação, provável, vai mudar nos próximos meses, depois de ser lançado o site Instinet.com, destinado a investidores privados. No Instinet representam cerca de 40% do volume de operações de, realizados através de todos os ECN, portanto, Instinet de fornecer o mais alto nível de liquidez. Além disso Instinet oferece aos seus clientes a oportunidade de conduzir uma operação de cerca de 40 os mercados de ações em todo o mundo. E assim como a terra é redonda e diferentes bolsas de valores são negociados em diferentes momentos, os comerciantes têm a oportunidade de participar de licitações nos mercados de ações através da Instinet, a qualquer hora do dia.
    Além de, que Instinet de fornecer o mais alto nível de liquidez, há outras razões, por que os comerciantes podem ter preferência por este sistema. Instinet oferece a seus clientes a oportunidade de conduzir uma operação de cerca de 40 os mercados de ações em todo o mundo. Isso significa, o que os investidores norte-americanos podem comprar ações de empresas estrangeiras diretamente, ao invés de adquirir american depositary receipts, ADRS, essas ações nas bolsas dos EUA. Além disso,, os comerciantes, pessoas que sofrem de insônia, têm a oportunidade de participar da licitação através da Instinet, a qualquer hora do dia.
    A Rede Island, que representa cerca de 20% o volume de negociação em sistemas eletrônicos, ocupa o segundo lugar no ranking de ECN. Atualmente, ela está à procura de oportunidades de expansão, tentando atrair comerciantes institucionais e garantir o acesso a estrangeiros exchange commission. No entanto, enquanto o sistema Island gostam, principalmente, "legiões" comerciantes individuais, principais ativos de operações no mercado de ações. Muitos comerciantes fazem Island todo o dia, comprando e vendendo voláteis ações de empresas de tecnologia.
    O livro de ordens Island, em grande medida, semelhante ao sistema de preços de segundo nível Nasdaq (Nasdaq nível II quote system). Uma oferta de compra e venda representados lado a lado, além disso, eles estão ordenados em função do preço das ofertas, começando com o mais rentável. Mas ao contrário do sistema da Nasdaq de nível II, o custo de acesso a, que é $50 por mês, o livro de ordens Island é gratuito. Outra vantagem Island é a disponibilidade. Praticamente todos os "corretor, com acesso directo" realiza a operação através da rede. Uma dessas empresas é a Datek.com, a subsidiária de empresa de corretagem Island. Datek oferece aos seus clientes
  • A Rede Island (ISLD) — foi fundada em 1996 para garantir que todos os participantes do mercado (de investidores institucionais até) a capacidade de operar com o menor custo, sem intermediários e revendedores. Island – membro da National Association of Securities Dealers (NASD) e Da protecção dos investidores em valores mobiliários (Securities Investor Protection Corporation (SIPC)). A vantagem Island é a disponibilidade. Praticamente todos os "corretor, com acesso directo" oferece o comércio através da rede. Agora que responde por cerca de 20% o volume de operações comerciais ECN.
  • REDIBook — REDI Products foi criado para a realização de negociação de opções, futuros, de ações em bolsas de valores e no mercado de balcão e começou com REDI Classic Dot system 1992 ano, desenvolvido para os comerciantes SLK e individuais de clientes. REDI Products mais tarde desenvolveu uma interface de programação, que agora é conhecido sob o nome de REDIPlus. Ela permite o acesso as principais bolsas de valores, realizada a negociação de ações e opções, na Nasdaq, REDIBook ECN. O volume de comércio através de REDIBook — 70 milhões. ações em um dia. Por meio dela, a NYSE e AMEX atinge o maior número de mandados de. REDIBook ECN atualmente, oferece maior a sessão de negociação para determinadas ações da NYSE e AMEX. Para obter mais horas de negociação de ações definidas com 8:00 até 9:15 ET e com 16:15 até 22:00 ET. Mandado de valores mobiliários NASDAQ podem expor em SelectNet com 8:00 até 18:30 EM e, em Island com 8:45 até 18:00 EM. A partir de 18:30 até 10:00 EM "mixagem" ordens ocorre apenas entre assinantes REDI. Todas as ordens, introduzidos depois 16:00 EM, deve ser o limite de pedidos.
  • Archipelago (ARCA) – uma das quatro ECN, a educação que foi aprovado pela SEC, em janeiro 1997 ano. A princípio, favorece a negociação de ações apenas na NASDAQ. Atualmente, a rede tem uma saída para outras REC e permite que os participantes do mercado, simultaneamente, interagir com todos os ECN e com o mercado- criadores de. КлиентамиArchipelago são os investidores institucionais, os criadores de mercado NASDAQ, brokers-dealers, investidores individuais. Sendo essencialmente da bolsa de valores, Archipelago, ao contrário de outras REC, pode conduzir a negociação de ações através de um Sistema de mercado nacional (National Market System, NMS). A maioria das ações de, incluídos na listagem da bolsa de valores, são negociadas na NYSE, e apenas um muito pequeno número comercializados através da rede REC. É обспечивает Archipelago a vantagem adicional de.
    Archipelago, oferece aos clientes a ligação com outras REC através da aplicação de tecnologia de, que leva o nome SmartBook. Quando o comerciante envia no Archipelago ordem, usando o SmartBook, o primeiro verifica a possibilidade de realizá-lo em seu próprio sistema eletrônico. Se ela não encontra necessários ofertas, a ordem é automaticamente transportada para outro sistema de ECN ou em uma bolsa de valores, onde podem ser compradores, oferecendo preço adequado. Aqueles, quem está familiarizado com os métodos de trabalho de "corretores, com acesso directo", podem dizer, que SmartBook não é diferente do que "inteligente" de roteadores de ordens, serviços oferecidos onlines corretoras com acesso directo, como TradeCast.com, CyBerCorp.com e On-Site-Trading.com. Mas, na verdade, existe uma pequena, mas, talvez, bastante significativa a diferença. Programa de roteamento de ordens, usada por muitos corretores, com acesso directo, são instalados no próprio PC de clientes. Se eles encontram a oportunidade de fazer um acordo, a ordem a partir de um computador cliente é enviado para o corretor e, em seguida, transferidos para a rede REC. Se a sua ligação, por alguma razão, implementados de forma suficientemente rápida, então até o momento, quando a ordem chega ao destino, desejado de uma frase pode já não ser. Quando você usa o SmartBook proposta de transação está em um servidor de rede, enquanto o programa procura o melhor preço possível. Quando o preço encontrado, o servidor rapidamente envia a ordem apropriada de ECN, e, imediatamente, é feita a operação. As conexões de rede SmartBook são mais rápidos, porque a associação de servidores Archipelago de cada ECN é feita através de redes de backbone de alta velocidade.
    Tudo isso parece ótimo, mas há um "mas". Para desfrutar de serviços de SmartBook, o investidor deve entrar em um acordo com o corretor, possuindo acesso directo. Mas, por enquanto, ainda não é um dos líderes tradicionais corretores de cooperação com o Archipelago (aqui você pode ver uma lista de corretores de, trabalhando com Archipelago http://www.tradearca.com/company/broker_access.asp).
  • Tradebook ECN fornece acesso à informação e recursos analíticos Bloomberg. Através dela é feita de negociação de valores mobiliários NASDAQ. Dentro do sistema é possível ocultar o real tamanho da posição do cliente (порционное execução) ou o preço de, por que será cumprido o mandado de. O cliente receber a oportunidade de estabelecer uma faixa de preço, dentro do qual poderá ser realizado o seu pedido. Os clientes Tradebook têm acesso a outras REC.
  • NexTrade – foi fundada em 1990 e pertence Investment Management Professional . Esta é a primeira ECN предостовляющий 24 horas de acesso à negociação. Seus clientes fundos de investimento, hedge фонлы, os comerciantes, os criadores de mercado, tradicionais corretores-диллеры, a possibilidade de corretores e profissionais de empresas comerciais. No 1990 , passou o oficial do registro na SEC como totalmente funcional da rede de comércio com 24 tempo de acesso.

A Rede Instinet criado REUTERS Group 1969 ano, muito antes do aparecimento de outros REC. Inicialmente Instinet foi considerada como a sala de recreação para as grandes participantes – instituições financeiras e corretoras de casas. Graças à pressão SEC, a situação mudou: a maioria dos pedidos de Instinet ocupa no sistema da NASDAQ. Os investidores privados, com acesso ao Level 2 preços, podem observar as ordens e operação desta ECN, e ficar nele próprias cotações através de um corretor. Instinet não é apenas a mais antiga, mas o mais líquido dos ECN. Estima-se que, através desta rede é executado até 50% todas as transações, realizadas no NASDAQ. Além disso,, aqui são negociadas as ações de listagem da New York Stock Exchange e American Exchange. O volume de negociação, em média,, 700 – 800 milhões. ações em um dia, т. e. cerca de 45% do volume de negociação de todas as ECN. Instinet é, talvez, o melhor sistema para институционалов e broker-dealers ao comércio de grandes pacotes de ações NASDAQ. Atualmente, o sistema é apresentado na NASDAQ Level 2 índice de INCA. A rede Instinet – com 1987 ano propriedade da agência de notícias Reuters.

A Rede Island, introduzido em 1996 ano, orientada, principalmente, de clientes para o corretor on-line Datek e do proprietário da empresa SmithWall Associates. De usuários da rede são de mais 300 as corretoras, e os investidores privados. Ela é representada no nível de 2 NASDAQ sob o índice de ISLD. Em uma fração Island responsável por cerca de 20% o volume de negociação em sistemas eletrônicos, assim, ocupa o segundo lugar no ranking de ECN. No Island ordem 40% provenientes de ordens são executadas dentro de uma rede. Se isso não acontece, a ordem é redirecionada para outras REC, SOES e a bolsas; quando o fizer, o achatamento das ordens não depende do número de ações em lote. Island tornou-se a primeira rede, prestadora de desconto na colocação de ordens, não importa onde a sua posterior execução. O volume diário desta rede atinge 8 bilhões. ações.

Rede Archipelago criado em dezembro de 1996 ano para garantir o acesso à negociação da NASDAQ, de acordo com as novas regras da SEC de chicago a empresa Terra Nova. Impulso de uma rede, em igual medida, fornecem institucional, corretores e concessionários, выставляющие próprias reivindicações, e também investidores e clientes das sociedades corretoras.

Em julho de 2000 ano Archipelago, e Pacific Exchange firmaram um acordo sobre a criação de uma única, totalmente automatizada, a bolsa de valores por ações da New York Stock Exchange, American Stock Exchange e NASDAQ. Após a aprovação da SEC, o acordo entrou em vigor em. Archipelago, oferece aos clientes a ligação com outras REC através da aplicação de tecnologia de SmartBook (“esperta” o programa-o roteador de ordens). As conexões de rede SmartBook são mais rápidos, porque a associação de servidores Archipelago de cada ECN é feita através de redes de backbone de alta velocidade.

RediBook ou REDI (Routing and Execution Dot Interface) criado pela empresa Lança, Leeds & Kellogg (SLK), o maior especialista NYSE, para de negociação de ações em bolsas de valores e mercado de balcão. Os clientes da rede recebem o acesso direto à negociação na NYSE, AMEX e NASDAQ. A SLK atraiu em co-fundadores de três grandes operadoras do mercado – empresa Fidelity Investments, DLG, Charles Sсhwab. Graças a esta rede mostrou recorde ritmo de desenvolvimento: se 1998 ano a quota de mercado da REDI foi de 6,5%, agora ela pertence 18% o mercado ECN.

A negociação é feita com 8:00 a.m. até 10:00 p.m. EST, de segunda a sexta-feira. Os clientes do sistema, como as instituições, e os comerciantes profissionais, podem negociar valores mobiliários como no tempo normal de trabalho NASDAQ, e diante de- e постмаркете. Durante a realização de licitação antes e depois do pregão regular possível o uso de ordens de limite.

SOES – o sistema de execução de pequenas encomendas. SOES – sistema de negociação, projetado para pequenas investidor privado, com acesso directo a Level 2 NASDAQ e um grupo de criadores de mercado. Ela tornou-se o principal centro de comércio, uma ferramenta de trabalho para os comerciantes do dia (day-traders), заключающих transação no valor de até 1000 de ações da NASDAQ, simultaneamente,.

Os comerciantes, usam SOES limitadas as seguintes regras:

  • o número de ações em ordem, não pode exceder 1000 peças e deve ser um múltiplo de 100;
  • a ordem pode ser executada apenas pelo preço, já existente no mercado (Bid e Ask), т. e. a possibilidade de negociação dentro do spread, o profissional está em falta;
  • preços bid e ask são definidos apenas market makers;
  • aplicam-se apenas o mercado- e as ordens de limite;
  • a abertura do seguinte posição sobre a mesma promoção na mesma direção, talvez não menos, que cinco minutos 5 minutos;
  • неисполненный no prazo de três minutos, a ordem é cancelada.

SuperSOES. No final de julho 2001 ano NASDAQ Stock Market, disse de conclusão e entrada em funcionamento de um novo sistema de sistema de negociação SuperSOES. Agora mandado de mais de 3500 de ações NASDAQ automaticamente executadas através do sistema de SuperSOES. Primeira fase-piloto do projeto começou 9 julho 2001 g. Uma semana depois de inúmeros pedidos dos participantes de licitação na lista de ações, disponíveis através de SuperSOES, foram incluídos os favoritos tradicionais de volume na NASDAQ: A Intel Corporation (INTC), A Cisco Systems (CSCO), A Dell Computer (A DELL), A Oracle Corporation (ORCL). E, finalmente,, 30 de julho de SuperSOES torna-se o principal executivo de um sistema para todas as ações da NASDAQ National Market (NNM).

Sistema de negociação SelectNet. No 1988 ano surgiu o sistema de inscrição e automaticamente a confirmação da transação market makers e baixou o serviço de Tradução (OCT), que no 1990 ano foi rebatizado SelectNet.No final 2002 ano do sistema aperfeiçoado, e ao mesmo tempo, foi renomeado para SuperMontage. De fato, ela combinou o sistema de SOES e SelectNet.

A principal diferença do sistema de comércio SelectNet é, o que ela permite que os comerciantes de escolher para si o melhor preço, não por telefone, e através do sistema de negociação da NASDAQ. Isso significa, o que todos os comerciantes, utilizam este sistema, há a possibilidade de se introduzir a ordem para definir o preço dentro do spread. Características SelectNet são bem parecidas com ECN com exceção de alguns muito importantes diferenças:

  • Suas ordens, você pode direcionar apenas market-мейкерам.
  • Blogueiro e você ordens de limite não fornecidas com a proteção e podem não ser executadas devido à falta de confirmação por parte da contraparte de operações, т. e eles não serão executados automaticamente.
  • Encomendas através SelectNet podem ser enviados como todo o mercado de мейкерам imediatamente, assim, determinado o seu número através de um sistema de preferências (preference). A escolha determina-se a comerciante, devido à falta de direitos, ou o desejo de usar o sistema de SOES para a implementação de uma operação ao preço atual.

Sistema de negociação BTrade. A rede começou a trabalhar em dezembro 1996 ano, é membro da NASD e SIPC. O proprietário – компаниия Bloomberg's Tradebook – fornece aos usuários toda a gama de informações necessárias. BTrade fornece instituições financeiras, corretores e agências e mercado de мейкерам do sistema de acesso ao mercado de ações dos EUA e de outros 24 países do mundo. Ele fornece recursos de, permitem que os participantes se necessário ocultar o real tamanho da posição, ou o preço da inscrição, com o que eles querem entrar no mercado de. Além disso,, uma opção especial de negociação, o sistema permite que o usuário defina o tamanho do spread, dentro do qual ele concorda em cumprir sua inscrição, o que aumenta a probabilidade de execução. Os usuários podem negociar uns com os outros dentro de uma rede de, e varrer o mercado por meio de ordens, que aparecem em outras REC, principalmente em SelectNet.

Sistema de negociação STRIKE. A rede, que representa a nova geração de ECN, começou a operar no início de 1999 ano. O seu software é baseado em JAVA-апплетах, para download via WEB, e funciona em sistemas operacionais Windows NT e UNIX. O sistema é instalado em servidores Sun Microsystem, com a saída de nacionais de comunicação de rede. STRIKE está aberta para todas as instituições de crédito, investidores profissionais, formadores de mercado e corretores/negociantes.

A rede oferece um sistema de pagamento cheios de transações. Como em outras REC, no STRIKE é cobrada uma comissão fixa de cada ação (portanto,, total da taxa proporcional ao número de ações, envolvidos na transação). No entanto, no STRIKE esta comissão é reduzido para grandes transações. STRIKE a fim de atrair o cliente leva uma comissão só para cheios de transação. A desvantagem de rede desenvolvidos é a falta de ferramentas de análise de, para isso, tem que usar outros recursos. A rede tem acesso directo ao RediBook.

Sistema de negociação BRUT. A rede da empresa BRASS Utility, L. L. C. foi criado como um sistema de comércio para o mercado, operando no mercado de balcão OTC (Over The Counter Market). A maioria dos usuários BRUT, simultaneamente, são membros de um sistema de BRASS (Brokerage Real-Time System Applications). BRUT usa o fluxo de citações de BRASS e, de fato, complementa-a com o ponto de vista de funcionalidade.

Sistema de negociação ATTAIN. Típico de uma rede de varejo de, criado com o intuito de atrair o maior número possível de investidores individuais e orientada para day-traders. Trabalha principalmente com ações NASDAQ. Para instalar o software a partir de qualquer computador pessoal c Pentium II, 64 Mb de memória e o Windows 95, 98 ou NT. Entrada de ordens máximo simplificado. Proprietário de uma rede é a All-Tech Securities, Inc..

Ordem, recebidas de clientes da rede, podem ser realizados dentro de um sistema de, e fora. A rede está aberta para a entrada de ordens de outros corretores/negociantes e ECN, mas tais ordens, ao contrário de ordens de clientes, são executadas apenas dentro do sistema. O cliente de rede recebe um pacote de qualidade analista de suporte, incluindo a análise técnica. O fluxo de preços é baseada em dados de DBC (Data Broad Corporation), com que Attain tem um acordo estratégico. A rede tem saída direta para a Island e Archipelago, Brut, Strike e Redi BOOK.

Sistema de negociação POSIT. Alternativa de um sistema de negociação de outro tipo de (não ECN), funciona segundo o princípio de онкольного (lançamento do foguete) leilão. POSIT é um sistema de, de onde é feita a travessia da (compensação) mercado de ordens em 10:00, 11:30, 12:30, 13:30 e 15:00 a média de preços, ao contato no momento no mercado.

As vantagens de ECN

Para citar alguns deles: o anonimato, automação, a velocidade e a qualidade da execução de ordens, baixo custo de utilização. Compradores e vendedores de ações podem expor as suas encomendas através de ECN sem se preocupar, que as informações sobre o pessoal destas ordens infiltrar e pode afetar o "mercado" – um fenômeno conhecido em Wall Street como um "Efeito de nome". Quando a negociação através de ECN o fator humano está faltando completamente, até agora, o computador recebe e atende a pedidos de, e o computador não espalha rumores. Automatizando a transmissão e execução de ordens, ECN não só acelera o processo de, mas e economiza fundos de investidores, t. a. ao contrário do tradicional percurso de Corretor de formador de Mercado do sistema da NASDAQ, ECN não tenta ganhar além cobrada comissão pela diferença entre o preço de execução de ordem de cliente e o real preço de mercado.

Hoje em dia, muitas ECN oferecem negociação antes do início e após o término de um dia de mercado sessão. Com a "послерыночных" negociação continuamente se expande. Obviamente, que недалекой prazo, o comércio através da REC será recepção aberta.

O salário é de ECN

Normalmente ECN cobram uma taxa ou de um, ou com ambos os participantes da transação. Esta taxa varia de 0,25 centavos 3,5 centavos de dólar por ação. Alguns ECN como uma iniciativa para aumentar o volume de operações (liquidez) não cobram uma taxa, a partir do lado, que inicia um negócio, e cobram apenas o lado oposto, que fecha negócio.

Desvantagens ECN

O comércio através da REC extremamente eficiente para ações de alta liquidez, que têm um tempo de ordens de compra e venda, o que aumenta substancialmente a probabilidade de encontrar e mapeamento de contra-ordens. Para menos de acções com liquidez ECN muito menos funciona como bolsa eletrônica, e, às vezes, é preferível enviar ordens tradicionais famoso mercado de мейкерам sistema da NASDAQ.

Obviamente, que, mesmo com altos volumes de transações em uma determinada ação, nem todos os ECN tem a mesma alta liquidez para esta ação. A preferência é mais líquida ECN.

A comissão de ECN

ECNA adição de liquidezRetirar a liquidez
ARCA (NASDAQ)$0.0023$0.0030
ARCA (AMEX)$0.0022$0.0030
ARCA (NYSE)$0.0023 $0.0030
BATS (NASDAQ)$0.0000$0.001
BATS (NYSE)$0.0000$0.001
BATS (AMEX)$0.0000$0.001
EDGX (NASDAQ)$0.0025$0.0028
EDGX (NYSE)$0.0025$0.0028
EDGX (AMEX)$0.0030$0.0028
EDGA$0.0002 $0.0002
O FLUXO de$0.0023$0.0028
NASDAQ Exibido$0.0020$0.0030
NASDAQ Ocultos$0.0010$0.0030
NASDAQ (NYSE)$0.0020$0.0030
BOSX (NYSE)$0.0008 $0.0004
BOSX (NASDAQ)$0.0008 $0.0004
BOSX (AMEX)$0.0009$0.0021
NYSE$0.0010$0.0018
NYSE AMEX$0.0010$0.0030
ARCA (OTCBB)$0.0000$0.0030
NITE (OTCBB)$0.0000$0.0000
BELZ(NYSE)$0.0041 $0.0047
BELZ (NASDAQ)$0.0041 $0.0047
BELZ(AMEX)$0.0041 $0.0047
BLZX (NASDAQ)$0.0041 $0.0047
BLZX (NYSE)$0.0041 $0.0047
BLZX (AMEX)$0.0041 $0.0047
BRUT (NYSE)$0.0010 $0.0035
BRUT (NASDAQ)$0.0020$0.0030
CDRG (NYSE)$0.0000$0.0000
CDRG (NASDAQ)$0.0000$0.0000
DADOS (NYSE)$0.0020$0.0030
DADOS (NASDAQ)$0.0025$0.0030
GFLO$0.0000$0.0000
Cartão de crédito$0.0000$0.0000
ISEQ (NYSE)$0.0029$0.0025
ISEQ (NASDAQ)$0.0029$0.0025
ISEQ (AMEX)$0.0000$0.0025
ISLD (NYSE)$0.0020$0.0030
ISLD (NASDAQ)$0.0020$0.0030
ISLD (AMEX)$0.0020$0.0030
MLCO$0.0005$0.0035
MLNX$0.0005$0.0035
MLOP$0.0000$0.0000
NITE$0.0010$0.0010
NQBX$0.0000$0.0000
NSXX$0.0025$0.0030
NYFD$0.0005$0.0030
OESD$0.0035 $0.0035
PPLN$0.0000$0.0000
SHMR$0.0020 $0.0020
SOES$0.0005 $0.0030
TRAC$0.0025 $0.0028
UBSS$0.0000$0.0000
VWAP$0.0020 $0.0030

As melhores rotas e ECN

Ações da NYSE: no limite colocamos Nasdaq, ARCA (nesse caso, Você receberá рибейт pela adição de liquidez), no mercado de ordem NQBX (praticamente acesso ECN).

As ações da NASDAQ: no limite colocamos Nasdaq, ARСA (nesse caso, Você receberá рибейт pela adição de liquidez), no mercado de ordem NQBX (praticamente acesso ECN).

Os mais populares da REC:

Archipelago ECN (ARCA) www.tradearca.com passou a fazer parte da NYSE
ATTAIN ECN (ATTN) renomeado em DirectEdge
BATS Global Markets (BATS) batstrading.com
Belzberg (BELZ) www.belzberg.com
BLOOMBERG TRADEBOOK ECN (BTRD) www.bloombergtradebook.com
Brut (Brass Utility)ECN (BRUT) adquirida
A Direct Edge (EDGA EDGX) www.directedge.com
Instinet ECN (INCA) www.instinet.com
Island ECN (ISLD) adquirida pela NASDAQ
Knight BondPoint ECN (NITE) www.knightbondpoint.com
Market XT (MKXT)
Pipeline (PPLN) www.pipelinetrading.com
Redibook ECN (REDI)
Track ECN (TRAC) www.trackecn.com

Treinamento de negociação de ações na NYSE, Nasdaq, Amex

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